Экономика
11.04.2022 19:35
0
11.04.2022 19:35
Старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич комментирует
Курс рубля слабо отреагировал на пятничные решения регулятора снизить ключевую ставку до 17% и ослабить ограничения на операции с валютой – на 14 часов понедельника он составил 78,3 за доллар. Эти решения можно расценивать как меры нормализации валютной политики, поэтому вероятно дальнейшее снятие валютных ограничений, а также возврат к элементам бюджетного правила.
Ранее – до эскалации конфликта – курс рубля поддерживался на пониженном уровне за счет интервенций Минфина в рамках бюджетного правила и оттока капитала. В условиях приостановки интервенций и многочисленных ограничений рубль мог продолжать укрепляться, однако сейчас это не отвечает интересам российской экономики.
Во-первых, это уменьшает доходы федерального бюджета и рублевый эквивалент ФНБ, расходы которого лишь растут под влиянием дополнительных социальных программ и программ поддержки экономики. Во-вторых, избыточное укрепление национальной валюты в результате резкого увеличения экспортных доходов отдельного сектора негативно влияет на развитие остальных секторов экономики, включая импортозамещение – этот процесс имеет название «голландская болезнь» и хорошо задокументирован. Снизить негативный эффект помогает так называемая стерилизация – изъятие избыточных экспортных доходов в государственные фонды. Они не раз создавались в странах, столкнувшихся с подобной проблемой: в Норвегии, Австралии, России, Азербайджане, Казахстане и других. Именно бюджетное правило выступает в России подобным стерилизующим механизмом. Поэтому политика Банка России направлена на предотвращение не укрепления рубля в принципе, а именно избыточного укрепления в результате временного сочетания спада импорта и ограничений на отток капитала.
Ослабление ограничений на отток капитала вряд ли окажет долгосрочное девальвационное влияние на рубль. Смягчение запрета на продажу наличной валюты банками и отмена комиссии на покупку валюты на фондовом рынке будут способствовать повышенному спросу со стороны населения вблизи коридора 70-75 рублей за доллар в горизонте ближайших недель. При этом какое-то время граждане будут по-прежнему ожидать сильного подорожания доллара, и покупка валюты внутри этого коридора будет восприниматься как выгодные условия хеджирование риска ослабления рубля – даже при сохранении высоких рублевых ставок.
Долгосрочная динамика рубля в условиях приостановки действия бюджетного правила будет определяться преимущественно размером доходов от нефтегазового экспорта. В условиях незаконченного конфликта курс рубля до конца года может колебаться в широких границах: он может как остаться на текущем уровне вследствие высоких цен, так и снизиться в случае введения частичного эмбарго.
В Волгограде ищут супер бизнес-аналитика на зарплату в 360 тысяч
16.06.2025 21:26Экономика
16.06.2025 21:26
Два российских банка завершили юридическое присоединение
16.06.2025 12:54Экономика
16.06.2025 12:54
Волгоградская область опустилась в рейтинге доходов населения
16.06.2025 08:20Экономика
16.06.2025 08:20
Волгоградцы стали усиленно экономить и копить на «черный день»
10.06.2025 17:49Экономика
10.06.2025 17:49
Будущие металлурги подтвердили свои навыки на демонстрационном экзамене
10.06.2025 11:34Экономика
10.06.2025 11:34
Сады Придонья представили авторские вкусы и привлекли удачу на Gastreet - 2025
10.06.2025 10:11 РекламаЭкономика
10.06.2025 10:11 Реклама
Экосовет изучил этапы системы обращения с ТКО в Волгоградской области
09.06.2025 13:33Экономика
09.06.2025 13:33
РИА Рейтинг: средней зарплаты волгоградцев хватит на 933 литра бензина
09.06.2025 08:39Экономика
09.06.2025 08:39
Росстат отчитался о рекордном темпе роста зарплат в Волгоградской области
05.06.2025 08:47Экономика
05.06.2025 08:47
Вот это по-нашему! Бензин всех видов снова подорожал в Волгоградской области
04.06.2025 21:46Экономика
04.06.2025 21:46
Совет Федерации рекомендовал кабмину поддержать проекты Волгоградской области
04.06.2025 20:42Экономика
04.06.2025 20:42